Структура и принцип работы фондовых рынков

Роль и значение фондового рынка в системе рыночных отношений определяются следующими факторами;

  • привлечение свободных средств в виде инвестиций для развития производства;
  • обеспечение перелива капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли;
  • привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов;
  • возможность оценить состояние экономики по индикаторам фондового рынка;
  • влияние на изменение темпов инфляции.

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой сложную организационно-правовую систему с определенной технологией проведения операций.Основной целью рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в экономику. Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:

  • свобода передвижения капитала;
  • обеспечение ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и покупки;
  • наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей;
  • информационная прозрачность рынка.

Информация должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации со стороны:

  • эмитентов о финансовом состоянии предприятия, о предстоящих выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т.д.;
  • профессиональных участников фондового рынка о своей квалификации, условиях предоставления клиентам различных услуг, своих финансовых обязательств;
  • организаторов торговли о правилах торговли, условиях листинга и т. п.;
  • органов регулирования об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на финансовом рынке и соблюдении правил работы.

Фондовый рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. В настоящее время в России рынок ценных бумаг только формируется одновременно со становлением рыночных отношений. На нем обращается специфический товар — ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют.

Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, во всех странах введена жесткая система допуска организаций к работе на этом рынке. Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.

Лицензирование деятельности на фондовом рынке в России проводится с 1992 г. Первоначально эта функция была возложена на Министерство финансов РФ, которое выдавало лицензии инвестиционным институтам для работы на фондовом рынке в качестве:

  • посредника (финансового брокера);
  • инвестиционного консультанта;
  • инвестиционной компании;
  • инвестиционного фонда.

Одновременно Министерство финансов осуществляло лицензирование деятельности фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж.

По мере развития фондового рынка и расширения масштабов деятельности необходимо было иметь специальный государственный орган, который выполнял бы функции регулирования фондового рынка. В ноябре 1994 г. была создана Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при правительстве РФ (ФКЦБ), которая обладает широкими полномочиями по регулированию фондового рынка и лицензированию деятельности.

В соответствии с действующим порядком ФКЦБ осуществляет:

  • лицензирование деятельности управляющих компаниями паевых инвестиционных фондов и регистрацию проспектов эмиссии данных фондов;
  • лицензирование деятельности специализированных регистраторов, ведущих реестры акционеров;
  • лицензирование брокерской и дилерской деятельности;
  • лицензирование депозитарной деятельности;
  • лицензирование клиринговой деятельности;
  • лицензирование деятельности по организации торговли ценными бумагами.Кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг, на данном рынке работает большое число институциональных инвесторов, в частности:
  1. банки;
  2. негосударственные пенсионные фонды;
  3. страховые компании.

Данные организации обладают значительными финансовыми ресурсами, которые попадают на фондовый рынок и во многом определяют складывающуюся на рынке ситуацию.

Важные принципы работы фондовых рынков

Что заставляет огромное количество людей покупать и продавать акции? Причиной тому еще одно важное свойство акций – их цена постоянно меняется. И, в конце концов, все премудрости биржевой игры основаны на стремлении игроков продать дороже, чем купить и купить дешевле, чем продать.

Итак, ценными бумагами, из которых нас прежде всего интересуют акции, торгуют на биржах, об основных принципах работы которых мы рассказывали выше.

Даже если вы занимаетесь интернет-трейдингом, который дает полное ощущение того, что ваши заявки поступают непосредственно на биржу, вы все равно пользуетесь услугами брокера, который несет ответственность за легитимность ваших сделок. Программное обеспечение торговых интернет-систем, которое брокер предоставляет в ваше распоряжение, не только вам возможность пользоваться множеством удобных сервисов для самостоятельного трейдинга, но и отслеживает, хватает ли у вас средств на покупку заказанного количества акций, или, наоборот, обладаете ли вы акциями, которые хотите продать. Только пройдя такую проверку, ваши заявки через шлюз брокера попадают в торговую систему биржи и, приобретая таким образом официальный статус, становятся доступными всем остальным участникам торгов.

Собственно говоря, вся система биржевых торгов базируется на трех основных китах: на представительстве брокерами интересов клиентов, на открытости предложений всех участников и на системе конкурса цен. Есть, конечно, у биржевого рынка еще и дополнительные подпорки, но это уже не киты, а так – дельфины.

К ним относится, например, система стандартных лотов, которая позволяет однозначно определять вид и количество ценных бумаг, участвующих в сделке, и система стандартных приказов, которые брокер может выполнить для своих клиентов.

Система стандартных приказов построена таким образом, чтобы брокер был уверен в том, что он правильно понял желание клиента. Поэтому приказ типа: «Купите мне тысяч на 20 чего-нибудь подоходнее» можно отнести разве что к сфере брокерских консультаций, которые вам, безусловно предоставят, но никак не к биржевым приказам. Помните рекламу: «…Скока вешать в граммах?» – этот вопрос вполне можно вложить в уста брокера, только брокера будет интересовать еще и по какой цене и при каких условиях вы хотите осуществить сделку.

Аналогично построены и торговые системы для интернет-трейдинга. Разница лишь в том, что, используя такую систему, вы сразу видите разнообразные отчеты о ваших операциях, получаете массу полезной дополнительной информации напрямую с биржи, а свои приказы формулируете, не общаясь с брокером по телефону, а заполняя специальную форму на экране компьютера.

Важной деталью, существенно облегчающей работу механизмов фондового рынка, без которой невозможно было бы говорить об оперативности проведения сделок, является система депозитариев и клиринга. Эта система часто остается самым туманным местом для новичков, не владеющих знаниями об основах работы фондовой биржи. Когда-то на заре биржевой торговли совершение каждой сделки сопровождалось непосредственной передачей ценных бумаг от продавца к покупателю.

Трудно представить, как бы осуществлялась эта процедура при нынешних торговых оборотах и скорости биржевых операций. Поэтому и была выработана система, которая, не снижая гарантий безопасности сделки, избавила брокеров от необходимости реального обмена сертификатами акций после каждой произведенной сделки. Сегодняшняя биржа работает на принципах поставки против платежа. Принцип этой процедуры заключается в одновременном, происходящем в момент заключения сделки, переводе денежных средств продавцу и поставки ценных бумаг покупателю.

Гарантии исполнения сделок на этих принципах, страхующих участников рынка от риска неполучения денежных средств и ценных бумаг, обеспечивает биржа.

Работоспособность данной системы обеспечивается правилами, по которым от участников торгов требуется предварительное депонирование своих денежных средств на специальных торговых счетах в Расчетной палате, а ценных бумаг в уполномоченном Депозитарии. По результатам производимых сделок биржевые структуры осуществляют клиринг, т. е. производят расчет взаимных обязательств между продавцами и покупателями и сводят их в финансовую отчетность, которая служит основанием для внесения изменений в торговые счета участников в Расчетной палате и Депозитарии.

Таким образом, брокеры не тратят время на то, чтобы производить между собой расчеты на месте, но их клиенты, тем не менее, могут не беспокоиться о реальности своей покупки.